45 泛海集團反做空案（五）

在當晚的電話會議中，經鴻向各大券商回應了下這次危機。

首先，經鴻與他的父親經海平一樣嘴硬，說，泛海、清輝良性競争，屏蔽外部鏈接只是為了保護用戶而已，泛海集團無法保證那些視頻的內容，是規避風險的方式，事實上清輝産品一直可以規避掉這些屏蔽，泛海集團也沒辦法，而泛海，同樣采用一些代替了外部鏈接。經鴻還說，事實上，泛海受到的影響也并不是非常大，泛海不是電商平臺，利潤來源是游戲與影視等，而游戲與影視名字全都只有幾個字且簡單好記，沒那麽倚仗外部鏈接。

其次，關于游戲的問題，經鴻按照官方口徑，堅定否認中國官方“停發版號”這一傳言，說這一次的版號停發是因為機構改革，審批業務受到影響而已。經鴻引了一些數據：2012、2013兩年，過批游戲的數量是每一年500多個，2014、2015是每一年700多個，而2016年是4000多，2017年是9000多，泛海相信，趨勢是非常樂觀的。泛海相信監管機構仍然支持本土游戲，正耐心等待版號複發。而且實際上，這次版號停發之後泛海并未受到影響，重要游戲運營正常，即将推出的新游戲去年已經獲得許可，并不存在“誰站得最高，誰摔得最狠”的狀況，未來兩年海內計劃不會受到任何影響。經鴻還說，泛海的游戲部門正在進入國際市場，全資收購的“Saint Games”公司《遠征》游戲引爆全球，目前日活已經過億，最近半年游戲流水已經突破60億美元，而根據以往的數據，這種表現的游戲将成為一顆常青樹，這筆收購非常成功。其他收購也同樣。同時，泛海已經在多個國家建了數個子公司，代理泛海自研游戲及投資游戲在海外的發行業務，Saint Games公司的總設計師承擔了顧問角色。總之，泛海集團游戲業務正在擴展海外市場，并且對前景非常樂觀。

第三，經鴻說正确的金融監管有助于市場健康。泛海重視金融風險，一直以來比起規模更重視穩定，重要的金融業務一直以來合法合規，從未游走于邊緣，“金融嚴控”影響不大。

第四，經鴻拿出一些數字，說，長視頻的廣告費用确實是被分了不少，但“泛海娛樂”換帥之後，張麗眼光非常獨到，上了幾個爆款網絡和好幾個爆款綜藝，将“未萊”“行遠”等平臺的又搶來不少。

第五，經鴻說，對新興的科技領域，泛海技術“落後”一說完全是無稽之談。人工智能方面截止目前，泛海集團全球專利的數量已經過萬，某些領域甚至超過谷歌等等巨頭公司，而且泛海去年聘請到了洪顼等等領軍人物，技術方面更上一層樓。事實上泛海今年幾個産品均達到了領先水平，腸道腫瘤篩查儀器準确率在98%以上，同時……

第六，“假房源”确實存在，但泛海希望空頭方面多了解下中國市場。事實上，泛海一直在打擊中介們的“假房源”，并不存在欺詐行為。經鴻舉了一些例子，去年，那款APP上曾經推出“舉報假房源”的活動，舉報者可獲得現金。同時，泛海已将AI技術應用到那款APP上，AI可以在網絡上搜索比對房屋照片，識別出來相當大一部分的“假房源”。

第七，“分拆”一說是無稽之談。泛海集團正考慮起訴相關的造謠方。

電話會議後，情緒基本被安撫了。

…………

第二天，泛海集團又發布了一份專業澄清公告，再接下來的交易日中泛海股價大幅回升。

然而到了盤後，股價卻再次瀉了一截。

原因有兩個，首先因為記者發現，泛海集團上周公布的上個季度財報當中存在關于被SEC問詢、調查的內容。

泛海表示SEC的調查完全就是例行調查，時間只是一個巧合，SEC官網上的文件也同樣表明了這一點。可不知道為什麽，一時之間，各個媒體竟大肆渲染“泛海集團遭SEC調查”，相關報道鋪天蓋地，而且其中許多都模糊了“例行調查”這一事實。

第二個是因為“未萊”。

在這個節骨眼兒上，未萊公布2018年第四季度財報，而未萊的Q4財報上顯示，未萊已将版權成本的計算方式由直線攤銷改為了加速攤銷。此前，按照美國會計原則（GAAP），版權成本的計算一般都是直線攤銷，即，版權費用在版權期間，平均攤到每一年的成本上面。可現在呢，未萊表示，“加速攤銷”更加符合中國現狀，因為一部影視上線之後，關注度是第一年最高、最好，而後逐年下降，“成本分攤”并不公平。

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乍一看，這只影響未萊自己。可實際上它也影響了泛海集團。

因為，如果按照未萊這個“更公平”的審計方式，泛海集團娛樂部門2018年是虧損的。

2017到2018年，視頻網站“版權之争”愈演愈烈如火如荼，為了以後，在張麗的領導下，泛海娛樂購買、囤積了大量的知名IP，包括最近的知名IP以及過去的經典IP。而未萊呢，財力不足，在這波上掉隊了，遠遠落後泛海、行遠等等公司。

如果跟随未萊，被迫采用“更合理的審計模式”，泛海娛樂這一塊兒一定會有大的出入，甚至增加整個泛海集團的成本。

股價再跌5%，經鴻也只擡了擡眉。

“未萊真夠能跳的。”泛海的CFO又問：“需要做點兒什麽穩定股價嗎？”

“未萊一向這樣兒。全網炒作‘泛海集團被SEC調查’的，大概也是他們。”對于CFO的問題，經鴻還是說：“不用。我這邊有別的安排。”

CFO：“……好。”看得出，CFO有一些擔心。

…………

CFO走後，泛海集團幾名股東又與經鴻開了個會。幾個股東都來自于投資銀行或者投資公司，一共占股25%左右，但投票權其實不多。

在會議上，針對經天平的“天平超市”，股東直接發了難。

“無界、翔龍兩個平臺，也沒什麽大的區別吧？現在翔龍的用戶人數比起無界還差上一點呢……有必要鬧成這樣，清空無界，改投翔龍嗎？無界、翔龍兩家公司技術上也旗鼓相當，而CEO的履歷……無界明顯好一些吧，更加适合管理公司。我們覺着，翔龍直播押對《天啓》可能純屬是個偶然。而且，無界直播，不管怎樣是泛海的自家人，掌控起來也比較容易。”幾個股東不贊成道，“今天早上經天平跟我們都放出話了，如果泛海放棄經博，天平超市就獨立出去，那時股價更不好看。如果不放棄，他就會将天平超市直接并到泛海集團裏，價格方面好商量。經天平說了，自己年紀已經大了，兒子、女兒對于接班好像都沒什麽興趣，兒子想做游戲直播，女兒喜歡影視行業，天平超市不如出了，這樣，泛海以後也不會有這一塊兒的風險了。”

經鴻靜了靜，問：“今天早上？”

一個股東愣了愣，說：“對。”

真行，經鴻想：在這時候來這一套。

股價下跌，資産縮水，股東自然非常焦慮。

這關鍵的一個時刻，經天平突然提出“将“天平超市”并入泛海集團，讓股東們做一道“分家vs合并”的選擇題。

經天平，竟然在用“天平超市”來施壓大股東們。

經天平年紀确實大了，于是本來就想把天平超市賣掉、拿一大筆錢留給子女，不惦記了。顯而易見，兒子女兒對于超市都沒什麽繼承意願。兒子想搞游戲直播，女兒喜歡影視行業。

不過賣掉超市前，他希望股東施壓經鴻，讓泛海繼續扶持他兒子的“無界直播”，最好讓女兒也回去。

讓出CEO，經博不想，他希望能掌控公司。而且無數歷史都表明了，兩家公司合并之後，沒當上CEO的那個人在新公司也留不下、待不長，遲早徹底出局。而被清空股份、被徹底抛棄，經博就更不想了。

經鴻這兒說不通，經天平便想施壓股東，而且選了這個股東們都非常焦慮的時候。

天平超市若并進來，首先，生鮮等等重要業務自然不會受到影響。

其次，天平超市的營業額在事實上非常不錯，有上千家門店，還有賣場等，去年一年的銷售額已經超過600億，相當于泛海的十分之一。如今網上消費如火如荼，但“天平超市”最近幾年依然還在不斷擴張，選新地點、建新門店。

“天平超市”若并進來，經鴻知道，加上“天平”的營業額和淨利潤，接下來的一兩年內泛海財報肯定是非常漂亮的，同時泛海集團收入來源又能顯得更多元化、更扛風險，也有利于拉升股價，這些投資銀行或投資公司的操盤者們就會有輝煌的履歷。他們大多在同一個職位上面待不長久，都想用這個項目跳槽或者用這個項目再升職，相比之下，着眼于長遠未來的游戲直播平臺就沒那麽重要了——泛海這種大公司的股東都是來來去去，幾年之後，他們手裏可能早就已經沒有泛海集團了。

另外“天平超市”發展十幾年，那些超市、賣場的地點都是最繁華、最昂貴的，這種地點的房産價值基本上從不會跌。

與此相反，若經天平宣布“分家”，泛海股價就會遭受新一輪的嚴重打擊。一是因為天平超市與多項業務挂着鈎兒，比如生鮮和新消費等好幾個重要業務，二是因為誰都知道經天平與經鴻之間的關系，經海平掌舵時期泛海、天平非常親近。這個時候搞分家，這個關系都鬧掰了，會使投資者對于經鴻、對于泛海進一步地失去信心，認為經鴻是不是終究還是太年輕了。

過了會兒，經鴻笑笑，說：“我相信我的眼光。翔龍直播比無界直播更加符合泛海的調性。翔龍直播的CEO有極好的游戲嗅覺，對于游戲這個市場有自己的優秀見解。”

“可——”

“不用擔心分不分家的問題。”視頻裏，經鴻打斷了他們：“分就分了。我可以向你們保證，如果分家，不出半年，天平超市會求着我，把天平超市并進來。”